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股海一粟/估值触底 医药股有望转强\谷运通

admin2022-11-086

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  上周受外围因素拖累,港股遭到新一轮抛售,恒生指数、国企指数分别下跌6.5%和7.33%,科技指数更急挫9.41%,市场愁云惨雾。历史又再次重演,当越来越多投资者对前景意兴阑珊之时,部分板块却已悄悄触底,其中医药股一马当先,3只医药成分股已重上50天平均线。虽然未能确定是否已一马平川,但技术走势已转强。

  反弹后的医药行业整体估值仍在底部,各细分行业估值也显著低于大市。传统医药股从2017年开始,受集采影响,一直无运行。经过5年调整,近期已有更多迹象显示医药股的大调整已触底,未来估值回升的可能性较大。另一个对医药医疗行业利好的大背景,是中国正进入老龄化社会,医疗支出的刚需性会持续推动医疗医药行业发展。现时普遍低残的股价,正好带来好的选择性买入机会。

  医疗器械行业看俏

  业内看好医药股未来一年表现的渐多,主流意见认为部分医药股已跌到非常便宜的价位。在各细分医药子行业中,医疗器械的确定性较强,主要原因是政策层面已明确不会有集采,而国产替代的角色更加突出。不过,整体医药医疗行业的估值修复还是要谨慎一点,因不同公司的基本面相差不少,故在买入之前一定要做足功课为好。

  在外围回稳下,港股三连升,但成交仍未重上千亿元,显示整体动力受限。大环境方面,中共二十大已顺利召开,未来将集中发展中国式现代化,政策的不明朗性可望一扫而空。相反欧美方面的不确定性仍在,上周美国公布9月CPI数据之后,市场对于美联储加息的预期进一步升温,美国10年国债债息率也升穿4厘,是14年来最高。在利率持续趋升的背景下,加上进入企业第三季报的业绩公布期,美股带来的波动性风险仍在。

  最为奇怪的是英国新首相团队,在减税政策上搞出「大头佛」,导致金融市场大波动。即使临危受命的新财相几乎取消了所有新政,但能否挽回市场信心,尚有未知数。过去美联储加息周期,受伤最深的总是新兴市场,但这一次却出现在发达经济体身上,有些意外。

  以上半年为例,MSCI发展中国家货币指数跌幅仅2.5%,而发达国家货币指数同期下挫7.4%。下半年以来,新兴市场货币的表现仍比G7国家货币高出2个百分点。除了英国,会不会还有下一个发达经济体的货币被冲击?

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